Academic journal article Lecturas de Economia

Las Transferencias Procesadas Por ACH Colombia: Un Analisis Desde la Perspectiva De Topologia De redes/Transfers Processed by ACH Colombia: A Network Topology analysis/Les Transferts D'argent a Travers ACH Colombia: Une Analyse Par Topologie Des Reseaux

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Las Transferencias Procesadas Por ACH Colombia: Un Analisis Desde la Perspectiva De Topologia De redes/Transfers Processed by ACH Colombia: A Network Topology analysis/Les Transferts D'argent a Travers ACH Colombia: Une Analyse Par Topologie Des Reseaux

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Introduccion

Las camaras de compensacion automatizada o ACH (por su sigla en ingles, automated clearing house) son sistemas que permiten a personas naturales o juridicas extinguir obligaciones o adquirir bienes y servicios a traves de la compensacion y liquidacion de transferencias electronicas de dinero entre instituciones financieras. Pese a que estos sistemas son considerados como de pagos de bajo valore (1) o al por menor por la baja cuantia de sus transferencias, su seguro y buen funcionamiento contribuye a mantener la confianza del publico en la moneda y a promover una economia eficiente y, por tanto, inciden en el bienestar de la poblacion. Tal como lo resalta el Banco Central Europeo (BCE, 2010), mecanismos seguros y confiables para la transferencia de fondos son una condicion sine qua non para la mayoria de las interacciones economicas.

En atencion a la importancia de los pagos electronicos de bajo valor, en particular a la de aquellos compensados y liquidados por las ACH, este documento se ocupa de construir, visualizar y examinar la estructura de las redes de transferencias procesadas por ACH Colombia. Para el caso colombiano, esta infraestructura financiera (2) se encarga de compensar y liquidar la mayor cantidad y el mayor valor de las transferencias electronicas entre instituciones financieras que resultan de las ordenes de pago impartidas por las personas naturales y juridicas. Como se reporta en Leon y Perez (2014), ACH Colombia es la tercera infraestructura financiera en importancia como distribuidor global de liquidez en el sistema de pagos.

La construccion y visualizacion de las redes de transferencias entre instituciones financieras que participan en ACH Colombia se realizan con base en informacion mensual para el periodo 2014-2015. Para examinar las redes se utilizan conceptos y medidas propias del analisis redes (Borner, Sanyal & Vespignani, 2007; Newman, 2010) (3). Este examen permite describir las principales caracteristicas conectivas de estas redes, asi como interpretarlas y contrastarlas con los hechos estilizados documentados en la literatura relacionada.

El principal hallazgo consiste en una clara divergencia entre las caracteristicas tipicas de las redes financieras y las caracteristicas de las redes de ACH Colombia. Estas ultimas se distinguen porque son particularmente densas, con una gran cantidad de conexiones entre los participantes; son homogeneas, con todos los participantes compartiendo un numero muy similar de contrapartes; presentan alta reciprocidad, con una alta incidencia de conexiones de doble via entre los participantes; y, ademas, tienen altos niveles de agrupamiento, con una alta frecuencia de relaciones transitivas entre los participantes. Pero, en contraposicion, la distribucion de las conexiones ponderadas (i.e. el valor procesado) es heterogenea.

La divergencia de los hallazgos del documento frente a los hechos estilizados de la literatura de redes financieras es consecuencia de la naturaleza de las transferencias que compensan y liquidan las ACH. Estas transferencias son el resultado de ordenes de pago impartidas por terceros, en las que las instituciones financieras cumplen una funcion de procesamiento, sin que estas ultimas tengan la posibilidad de elegir con que contrapartes interactuan.

Los hallazgos son valiosos para la literatura de redes financieras porque gran parte de esta se ocupa de casos en los cuales las instituciones financieras tienen discrecionalidad para elegir sus contrapartes. Ante el riesgo de contraparte, dicha discrecionalidad resulta en un proceso de conexion preferente (Barabasi & Albert, 1999), el cual determina las principales caracteristicas de las redes financieras, entre las que se destaca su estructura robusta pero fragil (Haldane, 2009). A ese respecto, son pocos los casos en los que se ha examinado y documentado las caracteristicas de redes financieras en las que no existe discrecionalidad por parte de las instituciones financieras. …

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